摩根大通的投行工作指南

事實證明，2020 年和 2021 年是投資銀行業的好年頭。今天發佈的大型報告指出，摩根大通的歐洲銀行分析師團隊表示，2020 年的固定收益貨幣和商品 (FICC) 收入同樣「表現出色」，而摩根大通的 CEO Jamie Dimon 本人亦曾於本週表示，摩根大通的投資銀行家目前可算是處於有史以來最好的季度。

不過，情況可能難以持續。巿況總會有向下的一日，到時最明智的做法就是做好防禦措施。

摩根大通的分析師預測，這種情況最早可能會在 2022 年出現，屆時他們預計投資銀行的整體收入將會下跌 3%，而部分領域的收入 (見下圖) 將會下跌多達 8%。如果您明年仍會從事現金股票或信貸交易方面的工作，您應該會想離開仍在盡力彌補相關開支的銀行。如果不幸失業，想尋找新的工作亦可能會比以前更難： 摩根大通的分析師指出：「IB 越來越依賴機械，對人手的要求越來越低。」出於這個原因，他們認為公司爭聘人才的情況亦會減少 (初級投資銀行家市場的獵頭人員亦應留意這一點)。

摩根大通按產品劃分的過去和預計收入增長指南

然而，這份報告亦有指出一些無論如何都有機會能持續增長的領域。同時亦有指出，美國投資銀行在重點產品領域所佔的市場份額越來越多。如果您想在 2021 年確保之後仍能平穩過渡，不妨試試以下這些策略，嘗試先發制人。

1. 交易銀行服務

相信大家都早已明瞭，但正如高盛所示，交易銀行業務會是重點增長領域。交易銀行業務令銀行能穩住重點企業客戶，並持續銷售企業債券、外匯、利率和對沖產品。因此，銀行將會繼續投資於各自的交易銀行平台，如果你身處這個領域便應該會相對安全。

2. 託管服務

託管或證券服務亦是大家早已知道的領域，但就像交易銀行業務一樣，摩根大通表示這個領域正發展成大型銀行開展業務的必要組成部分。報告預測銀行將在這裡「進一步提升」他們的服務，並指出「透過交叉銷售產品 (例如研究、交易和以改善風險分析來取得潛在內部收益) 來創造出擁有專屬交易量的業務」將會是重點。

3. 大宗經紀業務

我們已強調過大宗經紀業務對投資銀行的戰略重要性，而摩根大通的分析師亦有相同想法。儘管野村證券和瑞士信貸因 Archegos 而面臨虧損，這個想法仍沒有動搖。

雖然大宗經紀業務「獨立來看屬於 ROE 非常低的業務」，但摩根大通的分析師表示當中具有更廣泛的戰略意義。「頂級大宗經紀公司現在所得的收入倍化效果高達 2x 倍以上，相關領域包括流動性 (例如股息掉期)、風險回收 (例如結構性產品的相關性、波動率風險)、大宗交易和可轉換債券。」除此以外，屬於「交易週期非常重要客戶群」的重點對沖基金亦是其中之一。

4. 平台業務

高盛一直都有談及平台業務，而摩根大通亦指出高盛的 Marquee 平台正是其中一個最真實的例子。該平台具備 i) 研究內容、ii) 交易和 iii) 集中進行風險管理功能。

摩根大通的分析師預測，將會有越來越多銀行轉向提供「主要以雲端服務為主的完全整合一站式平台」。透過「一種代碼」平台提高交易速度將是大勢所趨。如果您是當中一份子，便應該能夠安全過渡。

5. 人工智能

摩根大通的分析師表示，人工智能本身並非能創造收益，而是能提高業務表現。隨著時間推移，他們預測人工智能將會令商品化線性產品的交易操作能全程自動化處理，並收集客戶的數據，有助銷售與分銷相關的產品。

6. ESG

儘管今年已出現大幅增長，但環境社會與管治 (ESG) 投資和相關產品仍是擁有巨大增長潛力的領域。分析師表示：「我們認為目前仍然只算皮毛，增長潛力仍然很高。」

7. 私人巿場

最後，摩根大通的分析師強調私人市場將會成為推動銀行增加收入的動力。管理式私募股權資產在過去 10 年以 10% 的複合年增長率持續增長，在過去五年則有 13% 的複合年增長率。所以不妨選擇離開銀行並加入私募股權基金、為銀行內的金融贊助團體工作，或是負責銀行已有涉足的私人借貸相關業務。

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